环球华人会计学会

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数字会计:管理层的收益预测是否能完全反映过去收益变化中的信息?


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数字会计

管理层的收益预测是否能完全反映过去收益变化中的信息?

欢迎来到数字会计专栏,本期将为您介绍的文章是:

Do management earnings forecasts fully reflect information in past earnings changes?

《管理层的收益预测是否能完全反映过去收益变化中的信息》


Do management earnings forecasts fully reflect information in

past earnings changes?

Abstract

Purpose

It has been widely documented that investors and analysts underreact to information in past earnings changes, a fundamental performance indicator. The purpose of this paper is to examine whether managers’ voluntary disclosure efficiently incorporates information in past earnings changes, whether analysts recognize and fully anticipate the potential inefficiency in management forecasts and whether managers’ potential forecasting inefficiency entirely results from intentional disclosure strategies or at least partly reflects managers’ unintentional information processing biases.

Design/methodology/approach

Archival data were used to empirically test the relation between management earnings forecast errors and past earnings changes.

Findings

Results show that managers underreact to past earnings changes when projecting future earnings and analysts recognize, but fail to fully anticipate, the predictable bias associated with past earnings changes in management forecasts. Moreover, analysts appear to underreact more to past earnings changes when management forecasts exhibit greater underestimation of earnings change persistence. Further analyses suggest that the underestimation of earnings change persistence is at least partly attributable to managers’ unintentional information processing bias.

Originality/value

This study contributes to the voluntary disclosure literature by demonstrating the limitation in the informational value of management forecasts. The findings indicate that the effectiveness of voluntary disclosure in mitigating market mispricing is inherently limited by the inefficiency in management forecasts. This study can help market participants to better use management forecasts to form more accurate earnings expectations. Moreover, our evidence suggests a managerial information processing bias with respect to past earnings changes, which may affect managers' operational, investment or financing decisions.

Keywords: Earnings persistence; Underreaction; Management earnings forecasts; Past earnings changes; G14; M41;


管理层的收益预测是否能完全反映过去收益变化中的信息?

摘要

目的

广泛记录表明,投资者和分析师对过去收益变化(基本表现指标)的信息反应不足。 本文的目的是研究经理的自愿披露是否有效地将信息纳入了过去的收益变化,分析师是否认识到并充分预测了管理层预测的潜在低效率,以及经理的潜在预测低效率是否完全是有意披露策略或至少是部分原因造成的 反映出管理者的无意信息处理偏见。

设计/方法

档案数据用于凭经验检验管理盈余预测误差与过去盈余变动之间的关系。

发现

结果表明,在预测未来收益时,经理对过去的收益变化反应不足,而分析师认识到但未能完全预测与管理层预测中的过去收益变化相关的可预测偏差。 此外,当管理层的预测显示对收益变化持续性的低估程度更大时,分析师似乎对过去的收益变化反应不大。 进一步的分析表明,对收益变化持续性的低估至少部分归因于管理人员的无意信息处理偏向。

创意/价值

这项研究通过证明管理预测信息价值的局限性,为自愿披露文献做出了贡献。 研究结果表明,自愿披露在缓解市场定价错误方面的有效性固有地受到管理预测效率低下的限制。 这项研究可以帮助市场参与者更好地利用管理预测来形成更准确的收益预期。 此外,我们的证据表明,过去的收入变化存在管理信息处理偏见,这可能会影响经理的运营,投资或融资决策。

关键字:收入持续存在; 反应不足; 管理层盈利预测; 过去的收入变化; G14 M41


Tips

管理层盈利预测的作用?

在资本市场快速发展、投资者趋于理性的环境下,企业为了在资本市场上获得成本较低的资本,必须向投资者展现其未来的盈利能力和发展能力,盈利预测信息的披露能够帮助企业实现这一目的。同时管理层披露准确的盈利预测信息能够帮助投资者做出更为合理的决策。因此对管理层盈利预测信息准确性及其影响因素的研究也能够帮助公司管理层和投资者更好地利用这一信息。

管理层预测与分析师预测?

盈利预测是否准确将对投资者的决策产生重大影响。盈利预测信息的供给主要来源于公司管理层和证券分析师。


相似文献:

Do management earnings forecasts incorporate information in accruals?

Weihong Xu Journal of Accounting & Economics

摘要

调查管理层的收益预测是否完全反映了应计项目对未来收益的影响。

Investigate whether management earnings forecasts fully reflect the implications of accruals for future earnings.


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编辑:蔡博



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